每到年初，都是上市公司發(fā)布上一年度業(yè)績(jī)預(yù)告的時(shí)候。
根據(jù)相關(guān)要求，上市公司要在報(bào)告期次年1月31日前披露年度業(yè)績(jī)預(yù)告，特別是業(yè)績(jī)變動(dòng)幅度較大（如扭虧為盈，虧損上下幅度超過(guò)50%）的企業(yè)，必須發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。
近期，環(huán)保板塊的上市公司就紛紛披露了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，從這些數(shù)據(jù)中，也可以窺見(jiàn)2022年環(huán)保產(chǎn)業(yè)的整體走勢(shì)。
據(jù)“環(huán)保圈”不完全統(tǒng)計(jì)，截止1月31日，已經(jīng)有44家環(huán)保上市公司披露了2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中13家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比29.5%；31家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下降，占比70.5%。
也就是說(shuō)，剛剛過(guò)去的2022年，大約有七成環(huán)保企業(yè)凈利潤(rùn)都不同程度地出現(xiàn)了下滑，可謂“史上最慘的一年”。
1
七成企業(yè)凈利潤(rùn)下滑
東方園林巨虧46億
2022年，在已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的環(huán)保企業(yè)中，虧損最為嚴(yán)重的當(dāng)屬東方園林，虧損額達(dá)到了46億元-58億元。
對(duì)此，公司給出的解釋是：
1、2022年生態(tài)業(yè)務(wù)在新項(xiàng)目拓展、項(xiàng)目施工進(jìn)度等方面受新冠疫情影響較大，導(dǎo)致生態(tài)建設(shè)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)一定程度下滑；
2、為保證存量項(xiàng)目快速提前收尾、結(jié)算并保證收款，一定程度上降低了毛利率，影響了生態(tài)業(yè)務(wù)利潤(rùn)；
3、工業(yè)廢棄物循環(huán)再生業(yè)務(wù)受相關(guān)政策影響，公司主動(dòng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模，該部分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入下降；
4、由于生態(tài)工程項(xiàng)目應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)賬齡增加等原因，公司計(jì)提的減值準(zhǔn)備相應(yīng)增加；
5、報(bào)告期內(nèi)前期收購(gòu)標(biāo)的企業(yè)業(yè)績(jī)不佳，預(yù)計(jì)商譽(yù)會(huì)出現(xiàn)大幅減值。
總的來(lái)說(shuō)，虧損原因就是“疫情影響+主動(dòng)調(diào)整+應(yīng)收賬款增加+收購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)不佳”等多重因素所致。
除了東方園林，虧損額較大的企業(yè)還有啟迪環(huán)境（虧損6.5億元-9.7億元）、興源環(huán)境（虧損4.8億元-5.8億元）、東江環(huán)保（虧損4.3億元-5.1億元）、博世科（虧損3.8億元-4.5億元）、聚光科技（虧損3.2億元-3.9億元），以及永清環(huán)保（虧損2.9億元-4.1億元）等。
在凈利潤(rùn)下降幅度方面，降幅最大的企業(yè)是中自科技，他們2022年的虧損額為1.02億至7600.00萬(wàn)，凈利潤(rùn)降幅則達(dá)到了驚人的1079.90%至830.12%。
除了中自科技，津膜科技2022年的凈利潤(rùn)也同比減少了577.1%至683.13%。還有東江環(huán)保，凈利潤(rùn)降幅達(dá)到417.27%-367.50%。
另一方面，2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的企業(yè)則有*ST博天、菲達(dá)環(huán)保、啟迪環(huán)境等。其中增幅最大的竟然是博天環(huán)境，他們的凈利潤(rùn)為14.53億-20.99億，同比增長(zhǎng)了202.35%至247.86%，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
之所以能夠取得這一成績(jī)，一個(gè)重要的原因就是重整成功。博天環(huán)境表示，2022年，公司在面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)、債務(wù)危機(jī)以及退市風(fēng)險(xiǎn)的情況下，積極進(jìn)行了債務(wù)重整。在社會(huì)各方大力支持下，公司如期完成了債務(wù)重整工作。
而根據(jù)重整方案以及相關(guān)準(zhǔn)則規(guī)定，在債務(wù)重整完成的同時(shí)，公司也確認(rèn)了大額重整收益。
排除博天環(huán)境這種“特殊情況”，凈利潤(rùn)增幅較大的企業(yè)則有復(fù)潔環(huán)保（72.14%）、格林美（30.00%-60.00%）、賽恩斯（45.64%-61.33%），以及雪迪龍（30%-50%） 等。
總體來(lái)看，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)還是少數(shù)。在已公布2022業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的44家環(huán)保企業(yè)中，只有13家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，占比29.5%；而31家企業(yè)的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)下降，占比高達(dá)70.4%。
也就是說(shuō)，過(guò)去一年，有七成環(huán)保企業(yè)的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了不同程度的下滑，這也讓2022年成為了環(huán)保產(chǎn)業(yè)“史上最慘的一年”。
出現(xiàn)這一結(jié)果，其實(shí)早有信號(hào)。“環(huán)保圈”去年就曾經(jīng)報(bào)道過(guò)，2022年半年報(bào)和三季報(bào)，大約有近五成環(huán)保企業(yè)營(yíng)收同比下滑，六成企業(yè)凈利潤(rùn)下降。
進(jìn)入四季度，這種情況不但沒(méi)有緩解，反而更加嚴(yán)重。啟迪環(huán)境就表示，疫情持續(xù)反復(fù)，特別是第四季度社會(huì)面的傳播擴(kuò)散，對(duì)公司下屬項(xiàng)目公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了較大影響。
四季度疫情的加劇，也讓2022年全年環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致了“七成企業(yè)凈利潤(rùn)下滑”的慘劇。
當(dāng)然，目前這一數(shù)字還只是業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)樣本較少，不足以概括環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體的情況。更加全面的數(shù)據(jù)，還要等到4-5月份2022年報(bào)全部發(fā)布之后，“環(huán)保圈”屆時(shí)也將予以關(guān)注。
2
疫情影響成“罪魁禍?zhǔn)住?/p>
“回款慢”問(wèn)題突出
2022年環(huán)保產(chǎn)業(yè)為啥這么慘？絕大多數(shù)企業(yè)都把原因歸結(jié)到了疫情身上。
例如，東珠生態(tài)表示，2022年全國(guó)新冠疫情反復(fù)，公司所在地區(qū)及大部分項(xiàng)目所在地封控頻繁，封控時(shí)間較長(zhǎng)。
尤其是第四季度，疫情更趨嚴(yán)重，導(dǎo)致公司本年度新承接項(xiàng)目較少，在建項(xiàng)目物流受阻，用工困難，項(xiàng)目材料的發(fā)送及運(yùn)輸、項(xiàng)目施工進(jìn)度等均受到嚴(yán)重影響，項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，項(xiàng)目驗(yàn)收、審計(jì)等工作嚴(yán)重滯后。
總的來(lái)看，疫情對(duì)環(huán)保企業(yè)的影響不外乎幾個(gè)方面——市場(chǎng)開(kāi)拓受阻，新項(xiàng)目減少；人員流動(dòng)、物資流動(dòng)受限，原材料漲價(jià)；項(xiàng)目施工緩慢，部分月份停工，產(chǎn)品訂單交貨也頗受影響。
再以垃圾焚燒企業(yè)為例，疫情管控還會(huì)導(dǎo)致部分區(qū)域統(tǒng)籌垃圾無(wú)法進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)廠垃圾量減少，產(chǎn)能利用率下降，進(jìn)而導(dǎo)致垃圾焚燒廠收益減少。
具體的影響程度上，卓錦環(huán)保計(jì)算出了大致的損失：
公司預(yù)計(jì)2022年7-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約9,900萬(wàn)元，較上年同期減少超過(guò)60%。
疫情對(duì)環(huán)保企業(yè)的影響，尤其體現(xiàn)在回款方面。受新冠疫情反復(fù)、下游經(jīng)濟(jì)主體資金緊張等因素影響，有的客戶結(jié)算和付款進(jìn)度較慢，合同資產(chǎn)和應(yīng)收賬款賬齡增長(zhǎng)，資金回籠嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致環(huán)保企業(yè)的信用減值和資產(chǎn)減值損失比上一年度明顯增加。
以德林海為例，2022年第四季度應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）計(jì)提的信用減值損失（含合同資產(chǎn)減值損失）就達(dá)到了3100萬(wàn)元，全年合計(jì)計(jì)提的信用減值損失（含合同資產(chǎn)減值損失）則達(dá)到7200萬(wàn)元。
卓錦環(huán)保也表示，疫情影響下，政府、地方投資平臺(tái)及企業(yè)類客戶普遍資金緊張，公司回款緩慢。按照會(huì)計(jì)政策進(jìn)行壞賬計(jì)提，產(chǎn)生的合同資產(chǎn)減值約為700萬(wàn)元，信用減值損失800萬(wàn)元，總體影響高達(dá)1500萬(wàn)元。
除了以上這些普遍性因素，導(dǎo)致環(huán)保企業(yè)利潤(rùn)下滑的還有一些個(gè)性原因。
比如補(bǔ)貼減少，這尤其體現(xiàn)在電子廢棄物拆解領(lǐng)域。從2021年4月開(kāi)始，廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)就出現(xiàn)下調(diào)，導(dǎo)致廢電處理基金補(bǔ)貼收入同比減少。
還有一些細(xì)分領(lǐng)域“內(nèi)卷”加劇，比如危廢板塊。永清環(huán)保就表示，過(guò)去一年，危廢處置量和處置價(jià)格都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，導(dǎo)致其危廢板塊利潤(rùn)下滑約4000萬(wàn)元，并導(dǎo)致商譽(yù)減值損失約3億元，這成為永清環(huán)保2022年業(yè)績(jī)波動(dòng)的主要原因。
除了以上這些，研發(fā)投入增加、管理成本上升，以及業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)型等，都會(huì)不同程度地影響環(huán)保企業(yè)的當(dāng)期凈利潤(rùn)。
總之，2022年，造成環(huán)保企業(yè)凈利潤(rùn)下滑的主要原因還是疫情影響，以及由此帶來(lái)的回款緩慢、信用減值等。
3
“第二成長(zhǎng)曲線”日益重要
2023年有望迎來(lái)高成長(zhǎng)？
雖然大部分企業(yè)業(yè)績(jī)不甚理想，但2022年，也有一些環(huán)保企業(yè)取得了不錯(cuò)的成績(jī)，他們?yōu)槭裁茨軌蚰鎰?shì)增長(zhǎng)？
有的企業(yè)是因?yàn)橐咔閼?yīng)對(duì)較好，比如復(fù)潔環(huán)保。
他們表示，公司貫徹“防疫穩(wěn)崗、保產(chǎn)增效”的核心戰(zhàn)略方針，堅(jiān)持統(tǒng)籌疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)兩手抓，保障了產(chǎn)能利用率維持高位運(yùn)行，從而確保了重大項(xiàng)目按計(jì)劃有序推進(jìn)。
疫情管控，同樣給他們帶來(lái)了很大影響。以運(yùn)營(yíng)類項(xiàng)目為例，固危廢資源化板塊的部分供應(yīng)商就出現(xiàn)了階段性停產(chǎn)情況，造成個(gè)別項(xiàng)目部分時(shí)間段內(nèi)原料供應(yīng)不足；對(duì)于在建項(xiàng)目及工程類項(xiàng)目，疫情管控則導(dǎo)致了物流不暢或項(xiàng)目暫停施工的情況，造成項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度慢于預(yù)期進(jìn)度。
針對(duì)上述情況，復(fù)潔環(huán)保積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，努力克服不利因素，隨著防控政策調(diào)整，及時(shí)把握市場(chǎng)復(fù)蘇機(jī)遇，穩(wěn)步實(shí)施各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)工作，保證了公司全年整體業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
還有的企業(yè)，則是由于“第二成長(zhǎng)曲線”業(yè)務(wù)發(fā)力，帶動(dòng)了整體大盤的增長(zhǎng)。
比如格林美，他們的新能源業(yè)務(wù)就領(lǐng)跑增長(zhǎng)，核心產(chǎn)品——?jiǎng)恿﹄姵赜萌膀?qū)體材料的出貨量超過(guò)了14萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
新的政策也會(huì)為環(huán)保企業(yè)帶來(lái)一波市場(chǎng)紅利。以賽恩斯為例，2022年，國(guó)家頒布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)重金屬污染防控的意見(jiàn)》，在政策驅(qū)動(dòng)下，重金屬污染防治市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，賽恩斯在重金屬綜合解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)板塊的業(yè)績(jī)就實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。
此外，東邊不亮西邊亮，國(guó)內(nèi)疫情有管控，海外市場(chǎng)則成了某些企業(yè)的“救命稻草”。
比如德創(chuàng)環(huán)保，他們?cè)诤Ｍ鉄煔庵卫硎袌?chǎng)開(kāi)拓順利。2022年度，境外受疫情影響減小，海外項(xiàng)目交付較為順利，特別是印度訂單交付情況改善。受此影響，公司2022年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元左右，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
還有菲達(dá)環(huán)保，他們之所以能夠?qū)崿F(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)增175%至230%，主要就是因?yàn)楣颈酒趯⒆瞎猸h(huán)保納入了合并報(bào)表范圍，增加了合并收益。
總之，“不幸的人都是相似的，幸福的人則各有各的幸?！?，在外部大環(huán)境不利的情況下，很多企業(yè)積極采取應(yīng)對(duì)措施，“八仙過(guò)海，各顯神通”，最終取得了亮眼的成績(jī)。
未來(lái)，進(jìn)入2023年，隨著疫情防控政策調(diào)整，環(huán)保產(chǎn)業(yè)是否有望走出下行區(qū)間，迎來(lái)一波反彈？
對(duì)此，華創(chuàng)證券認(rèn)為，2023年，垃圾焚燒、危廢、水務(wù)板塊走出疫情陰霾后，有望在低基數(shù)下迎來(lái)高成長(zhǎng)，第二成長(zhǎng)曲線布局順利也將對(duì)板塊估值修復(fù)起到催化作用。
